四月鋼價走勢比較糾結，在從前期低點反彈到目前的位置之后，市場和鋼廠之間明顯對后市的看法產生分析，市場想利用目前大通脹的形勢，炒作鋼材原料漲價想向下游傳導成本上升，但是在目前庫存仍然高企，供大于求的大環境下，鋼廠對后市的看法比較謹慎，波段操作為主，在市場價格下滑階段執行托市策略，推高鋼材出廠價格，拉高全市場的庫存成本，在市場價格上漲階段，把握漲價幅度，吸引客戶訂購鋼廠期貨，保持一定的產能利用率，在目前國內環境冷熱不均的情況下，五月鋼價走勢究竟將如何演變成為目前高成本(包括資金成本)市場下，各方都關心的一個焦點問題。 調控趨緊的背后

一季度國內生產總值96311億元，按可比價格計算，同比增長9.7%，環比增長2.1%。3月份居民消費價格指數(CPI)同比上漲5.4%，創下連續32個月來的新高，環比則下降0.2%。一季度我國國內生產總值為96311億元，按可比價格計算，同比增長9.7%，環比增長2.1%。第一產業增加值為5980億元，同比增長3.5%;第二產業增加值46788億元，同比增長11.1%;第三產業增加值43543億元，同比增長9.1%。

數據顯示，今年一季度，國際能源、原材料、金屬礦價格分別比去年末上漲達18%、13%和5%。而一季度，我國工業生產者出廠價格和購進價格同比分別上漲了7.1%和10.2%，同時向下游傳導的壓力也開始顯現，CPI中非食品價格漲幅連續擴大。

在三月數據公布以后，宏觀管理層接連向市場發布調控信號，1)中國人民銀行17日宣布，從21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。而央行行長周小川指出，中國的貨幣政策要適當收緊，這個趨勢還會持續一段時間。2)從4月上旬開始，國務院派出8個督查組，對16個省(區、市)貫徹落實國務院房地產市場調控政策措施情況開展專項督查。雖然全面的督察結果仍需總結，但是大部分督查組的總結要點中都提出：地方仍需要將對中央調控房地產的政策落實到實處。根據各地政策落實情況，不排除出臺更嚴格調控政策的可能。其中，地方土地供應，房價調控目標是重點。經過對今年一季度經濟形勢的研判，4月13日召開的國務院常務會再次定調下一步房地產調控堅持調控方向不動搖、調控力度不放松。3)近期美元持續下行，再度推動了人民幣的快速升值。與此同時，在匯率工具進一步躍至前臺成為減緩輸入型通脹新手段的背景下，人民幣近期的升值步伐有望持續加快。

今年以來伴隨著物價水平以及輸入性通脹壓力的高企，央行在貨幣政策手段的使用上正在“火力全開”?？雇浺呀洺蔀樨泿耪叩牡谝徽吣繕?。而在準備金率、基準利率多次上調后，近期匯率工具也正在納入抗通脹的政策組合之中。

目前從整體經濟形勢的研判就可以得出內外兩條政策調控主線，對內，將以控制CPI上升為主要政策調控目標，一方面加大對農產品價格上漲的管控，通過加大農產品生產和控制流通成本為主要措施，另一方面，也將在一定時間內，對PPI向CPI傳導上漲因素保持警惕，將加大生產力度，通過供大于求來稀釋漲價沖動，固化貨幣流動性。

對外將利用近期美國評價被下調，美元指數加速下跌的時機，加快人民幣升值?？雇浀呢泿耪吣繕?，與當前持續延續弱勢的美元，將共同構成人民幣匯率持續走高的兩大推動力。而人民幣升值的過程中，將適當調整進出口比率，今年加大進口也將成為抗通脹的一項措施，因為通過各種渠道進入國內市場，坐等升值的熱錢，肯定沒有通過正常貿易渠道進入國內市場的資金管控起來方便，而且在全球大通脹的情況下，加大資源品的進口也是沉淀熱錢的一種手段，近期以來，在國內各大港口猛增的鐵礦石進口港存無疑也是在人民幣升值大背景下產生的一種正常經濟現象。

市場和鋼廠博弈再次開始 在前期春節后的鋼價大幅下跌后，貿易商和鋼廠形成了事實上的價格聯盟，一方面鋼廠控制市場發貨速度，減少大量資源集中到貨對鋼材市場價格的沖擊，而貿易商通過托盤等形式，鎖定鋼材資源流動性，惜售心理濃重，在客觀上也為目前的鋼價反彈創造了條件。

而近期鋼廠一致下調五月出廠價格，事實上反映出鋼廠對后期鋼材市場價格的謹慎看空，4月19日，寶鋼終于選擇下調出廠價格，隨后國內的主導鋼廠如武鋼本鋼等都相繼下調5月的出廠價格。主流大鋼廠下調五月鋼材出廠價格，其實最大的擔憂就是不斷增長的鋼材供給如何消化，中鋼協數據顯示，4月上旬中國粗鋼產量全國估算值為1979.2萬噸，其中76家會員企業粗鋼產量為1653.4萬噸，日產達165.34萬噸，旬環比增加2.4%。 在經歷了節后的鋼材價格反彈之后，4月的鋼材價格又有了新的變化。寶鋼等鋼廠4月份主流品種雖然不變，以原有價格開出，只有極個別品種出現小幅上漲，但太鋼、本鋼、武鋼這些鋼廠都通過各種形式變相優惠補貼進行降價，而且幅度大多在200~300元/噸。而且根據目前成本測算，鋼廠生產螺紋鋼等建材類的低端鋼材的毛利潤在300-350元/噸，而生產冷熱板卷的毛利潤在150-250元/噸，鋼廠出廠價格的降價空間還很大。依照歷史經驗，只有鋼廠出廠價格接近或者低于生產成本之下，鋼廠的生產熱情才會得到抑制，鋼材市場價格才會真正走出低迷。

而從貿易商的角度分析，近期資金成本的上升已經成為一個不得不考慮的問題。從整體融資成本來測算，噸鋼月資金成本將上升10-15元，在噸鋼貿易利潤在50元(以螺紋鋼正常行情測算)的情況下，貿易商的持有現貨的成本已經大幅上升，在這樣的情況下，貿易商是否還有勇氣去賭漲鋼價是要打上一個大大的問號的，前期鋼廠通過控制發貨，貿易商通過鎖倉來推漲鋼價，但是目前下游需求即使釋放也不可能達到產能釋放的強度，唯一值得期待的就是全面開花的保障房建設對鋼材的需求的推動。但是根據近期房地產督察組實地了解的情況，保障房的建設目標雖然都已經設定，但是相關配套的資金和土地均未完全落實，這也就意味著，在6月之前，保障房建設對鋼價的支撐作用不會很大。

另一個值得研究的就是日本地震的后續效應，在地震剛發生之時，大家都以為日本鋼廠受損將利好中國鋼材出口，而相關的災后重建又將大量從中國進口，所以國內鋼價在日本地震后全面反彈，但從目前日本震后近1個多月的情況看，事實和大家原來預期的并不一樣。目前受日本地震沖擊最嚴重的幾大鋼廠均已在3月下旬復產。數據顯示，到2010年底，日本鋼產能約1.324億噸，粗鋼產量1.096億噸，位列全球第二，僅次于中國。同時日本也是全球第一大鋼鐵出口國。1.096億噸粗鋼中，約6000萬噸滿足日本國內需求，其余出口。4月18日，國際鋼鐵協會估計，日本地震影響了700萬-1000萬噸的年產能。4月20日，日本鋼聯發布數據：3月日本粗鋼產量為909.2萬噸，17個月來首次同比減少，但跌幅僅2.7%。

而同比中國的粗鋼產量增幅在9%以上，國內鋼材出口形勢在日本地震影響明朗以后將受到一定的影響。

五月鋼價走勢大預測

從以上幾個方面看，五月鋼價走勢不容樂觀，一旦鋼廠判斷鋼價拐點出現，一方面在期貨上實現套保，巨量的套保盤將對期鋼的反彈產生壓制，另一方面會走在市場前面，加速降價，通過降低出廠價格刺激貿易商和下游用戶的訂貨，將鋼價波動風險轉移到市場中去。

另一方面，政策調控風險已經凸現，政府對近期PPI的持續走高已經保持警惕，前期的農產品價格管控將成為工業品價格管控的現實樣板，政府管控工業品價格的措施主要將從生產和流通領域兩方面入手，生產領域將促使國有大鋼廠放量生產，保證供給，對于流通領域將通過收緊銀根，嚴查質押托盤等變相融資手段，促使貿易商加速流通，降低流通成本。

在高通脹的情況下，五月鋼價將保持小幅調整的走勢，但不會出現春節后暴跌的局面，出于防范政策風險，市場各方還需保持正常心態，加速流通，屯貨待漲的心態必須放棄。